Aktien Plus / Minus

Allegro ist mit 45% Marktanteil der grösste Onlinehändler in Polen. 60% aller erwachsenen Polen nutzen die Website jährlich. Wie Amazon Prime hat Allegro mit Smart! ein Mitgliedschaftsmodell. Nach ihrem IPO 2021 drittelte sich die Aktie und dümpelt seitdem vor sich hin. Jetzt hat Amazon auch noch ein Investitionsprogramm in Polen für die nächsten Jahre angekündigt, was dem Kurs auch nicht hilft. Amazon macht uns wenig Sorge, da die Firma bereits seit über einem Jahrzehnt in den Markt einzudringen versucht, Allegro aber dominant bleibt. Wir sind uns bewusst, dass sich das Wachstum von Allegro verlangsamt, wenn man bereits die Hälfte des Marktes besetzt. Die Bewertung ist aber so tief, dass eine Wachstumsrate im mittleren einstelligen Bereich bereits reicht, um als Aktionär anständig entlöhnt zu werden. Zudem glauben wir, dass der Markt eine Nuance nicht berücksichtigt: Allegro bietet erst sein Kurzem Werbung auf ihrer Plattform an und dieser Bereich wächst mit knapp 25%. Hier liegen die Margen mit 90% weit über den Margen das Onlinehandels. Somit sollte der Gewinn über die Zeit stärker als der Umsatz wachsen. Diese Gratisoption nehmen wir gerne mit und kaufen die Aktie.