Was uns bewegt

Im Tausch gegen ihr Öl haben die Golfstaaten während Jahrzehnten Dollars gehortet. Asiatische Länder haben Dollar-Reserven angehäuft, um damit nach Bedarf Rohstoffe zu kaufen. Doch mit dem Irankrieg und der Unfähigkeit der USA, den freien Seehandel zu garantieren, wird dieses System hinfällig. Für die meisten Länder macht es mehr Sinn, in Zukunft direkt Rohstoffe und Gold anstatt Dollars zu horten.

Der Goldpreis klettert von Hoch zu Hoch. Über fünf Jahre war das Edelmetall sogar ein besseres Investment als der S&P 500, gleichwohl bleibt es unpopulär. Die Gold-Hausse wird getrieben durch die neue geopolitische Realität: Der Niedergang westlicher Vormachtstellung und des US-Dollars.

Trotz Allzeithoch im Preis ist Gold bei westlichen Investoren weiterhin unpopulär. Dabei gibt es gute Gründe und überzeugende Studien, welche für eine höhere Gewichtung des gelben Edelmetalls sprechen. Neben physischem Gold erachten wir derzeit die Aktien von Gold-Royalty-Firmen als besonders interessant. Royalties versprechen eine königliche Kombination von Chancen und Risiken.

Die Förderung von Rohstoffen ist ein schwieriges und über lange Strecken wenig einträgliches Geschäft. Für eine gute Rendite mit Rohstoff-Aktien ist der richtige Kaufzeitpunkt entscheidend. Doch der Schlüssel zum Erfolg sind nicht gute Rohstoffprognosen, sondern der Blick auf den Kapitalzyklus.

Gold ist trotz der schwierigen Zeiten erstaunlich unbeliebt – zumindest bei westlichen Investoren. Die Zentralbanken südlicher und östlicher Länder kaufen so viel Gold wie noch nie. Der Bruch im internationalen Handel und der politischen Weltordnung spricht für das gelbe Edelmetall – und die Gefahr, dass die Währungshüter ihren Kampf gegen die Inflation bald aufgeben.

Die Erkenntnis des Herbstes 2021: Ohne fossile Brennstoffe geht es noch lange nicht. Das totgesagte Ölgeschäft ist der beste Sektor des Jahres. Die Energiewende wird länger dauern und viel teurer als angepriesen. Der Druck der ESG-Aktivisten und der Politik dürfte die laufende Öl-Hausse sogar verlängern.

Öl und andere Kohlenwasserstoffe sollen durch erneuerbare Energiequellen ersetzt werden. Doch die geplante Umstellung erfordert Unmengen von Metallen, die in der nötigen Menge nicht annährend geliefert werden können. Die Grüne Energiewende droht zu scheitern und die Inflation weiter anzuheizen. Für Bergbau-Aktien verspricht sie einen historischen Boom.

Ein traditionelles Portfolio aus 50% Aktien und 50% Anleihen hat die letzten zwanzig Jahre gute Dienste geleistet. Doch in der Zukunft sind so schöne Renditen nicht mehr möglich, da Anleihen inzwischen Null Ertrag bringen und gleichzeitig einem sehr hohen Inflationsrisiko ausgesetzt sind. Wer nicht mit dem Rückspiegel investieren will, setzt für die Zukunft auf Rohstoffe als Gegengewicht zu Aktien.

Vorsicht ist die Mutter der Porzellankiste. Aktien liefern auf lange Sicht die besten Renditen. Doch es macht Sinn, einen Teil des Portfolios in eine Krisenversicherung zu investieren. Dazu setzen wir in unserem 3a Fonds nicht nur auf günstig bewertete Aktien, sondern wir «vergolden» die Ersparnisse unserer 3a-Säulen-Klientel auch.

Viele Warnlampen zeigen inzwischen das Ende eines langen Börsenzyklus an. Doch die nächste grosse Krise kommen zu sehen, ist weniger schwierig, als die richtige Anlagestrategie dafür zu finden. Gold ist eine mögliche Krisenversicherung, die überraschend unpopulär geworden ist.

Mit dem November kommen Kälte und Winterstürme näher. Nur an den Finanzmärkten herrscht immer noch eitel Sonnenschein. Schutz gegen Börsenstürme kauft der Anleger aber am besten jetzt bei schönem Wetter und nicht erst, wenn es schüttet. Gold ist ein Regenschirm, der in Zeiten von Bitcoin zu sehr aus der Mode geraten ist.

Goldminen-Aktien geben nach fünf glanzlosen Jahren ein Comeback und sind die Top-Performer dieses Jahr. Doch der Sektor ist für unbedarfte Investoren gefährlich. Zehn Goldene Regeln helfen beim Weg durch das Minenfeld.